本週我們將深入探討美元霸主地位面臨的挑戰，以及美元將如何影響短期交易。
歐洲依然是宏觀經濟憂慮的焦點，由於交易人士質疑美國會否陷入新一輪衰退，美國亦尾隨歐洲教大眾憂心忡忡。在當前不明朗的經濟環境下，交易人士將焦點集中在如何保本，而再不是聚焦在投資回報。由於瑞士法郎再不是理想的避險資產，有流言指澳元可能取替瑞士法郎的位置。
全球貨幣戰
- 瑞士︰G7 政府基本上已經用盡了財政彈藥，而投資大眾的共識似乎是中央銀行應該刺激經濟增長。上週，瑞士央行決定把歐元/瑞士法郎下限設在 1.20 瑞士法郎，暗示他們將積極捍衛這個水平，以支持 Nestle、UBS 等公司的盈虧底線。由於較便宜的貨幣將刺激出口，有助國內生產總值增長，因而改善貿易差額，因此便宜貨幣在目前具有前所未有的吸引力。
- 日本︰同樣，日本央行聲稱他們也在一直密切監察外匯市場，並可能隨時透過出售日元作出干預。儘管日本央行在過往的干預舉措無論在單邊和集體的基礎上都屬於完全無效，此種干預仍有可能再次發生。
- 美元政策的效用︰美國已經實施了弱勢美元政策一段時間。直至上週，美元達到或接近歷史低點(以貿易加權計算)。巴西等新興市場國家也已經受夠了美元的疲弱，並已採取措施遏制資本流入，並且令其貨幣貶值；在另一邊廂，中國則持續多年保持人民幣在低水平。
現在，對於投資者來說，唯一不一定受中央銀行干預影響的“傳統”避險貨幣為美國國債(經通脹調整後幾乎得出接近負數的回報)和黃金。然而，黃金在近期出現超過 $100 的大幅上落，完全不符合避險貨幣的正常行徑 ，令投資人士側目！
新避險天堂
挪威克朗
挪威克朗被吹捧為瑞士法郎以外的避險選擇。原因是其可觀的經常帳盈餘、相當高的收益，以及在短期內加息的現實可能。
澳元
澳元的基本面可能更加令人注目︰澳元的收益率冠絕已發展國家(澳洲十年債券比美國債券的收益率高出 215 基點)，而澳洲的最大出口伙伴–中國–仍然是實力雄厚。此外，澳元的銀行體系穩健、資本充足; 到 2013 年，澳洲應該(理論上)會回到財政盈餘。
美元仍然穏坐王者地位
澳元在近期的價格行動告訴我們，看來看去澳元也不像是避險資產選擇。只要看看澳元與風險偏好的劇烈波動的相互關係便略知一二︰
- 澳元/美元在 7 月 27 日由 1.1081 的歷史高位下跌至 0.9928
- 九天後，澳元/美元下跌 10.4%，或 1153 基點；同時，澳洲200指數下跌 17.6%
- 市場重拾信心後，澳元/美元作出有力的反彈，重上 1.0765，升幅達 8.4%
美元的超凡魅力不僅展現在澳元上。如果您密切注視自九月初起美元兌所有 G10 貨幣的表現，G10 貨幣全線走低 (瑞士法郎除外) ，而美元則在同期走高。
潛在交易機會
從技術面來看，澳元/美元在 1.0248 (由 0.9928 至 1.0764 的 61.8% 黃金分割線) 的主要支持位徘徊。過往在這個水平多次有買家支持，但是，跌破這個水平後，澳元/美元便會步入熊途，並且開始向 1.0111 移動 (8 月 11 日低點)，更有可能重試 0.9929 的近期低位。我們的觀點是︰澳元/美元在短期內很有可能重試低位，任何跡象的強勢都可被看作沽售的機會。
儘管美國有巨額的財政赤字、暫時又沒有可以長遠減赤的可行方案，加上最近的標普評級下調，以及大量的政治角力，且美國站在新一輪經濟衰退的邊緣，但是美元仍然被視為在危難中最安全的港灣。美元指數(六種主要貨幣相對美元的籃子) 顯然已經沖出了過往一段時間的整固期；在此水平的輕微回軟將看見交易人士買入長倉。
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更新日期︰20/09/2011
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