配對交易 (pairs trading) 的基本形式是︰買進(多頭)一支您認為會向好的股票，同時賣空另一支您預期會下跌的股票，並由其差額計算盈/虧。
大家可以嘗試把這種交易策略當作外匯交易去理解︰如果您買入外匯對歐元/美元，意即您同時買進歐元並賣空美元，您預期歐元相對美元將會走高。配對交易的關鍵是您的多頭倉和空頭倉的股本總值(股數 x 市價) 要完全相同，以確保您的交易沒有買升/買跌的偏向性 (directional bias) 。
即使這兩支股票同時下跌，您會希望多頭將比空頭跌得少(以您的整個交易週期的百分比計算)。配對交易的主要優勢是讓您有效消除交易中大部分的"市場風險"；所以即使澳洲200指數下跌 3%，對您的交易的影響亦相對有限。
配對交易策略的特點是交易在同一行業、業務模式類似的兩支股票，並留意把握新聞消息流動、估值差異和其後的價格行動 (例如︰買進 Wesfarmers 並賣空 Woolworths)。
什麼是多空倉策略 (long/short strategy)？
多空倉策略 (long/short strategy) 和配對交易策略相類似，不過多空倉策略不局限於買賣兩支息息相關的公司個股；交易人士可以將投資組合擴展至其他資產類別，包括大宗商品、指數，甚至是固定收益產品。
請緊記，如果您對多頭倉和空頭倉同時設置了止損單，那麼只有其中一個止損單將會被激活，而您的交易便會有買升/買跌的偏向性 (directional bias)。因此，雖然理論上這個交易策略的風險較低，但只適用於那些時常監察倉位的交易人士。
誰會考慮使用這種交易策略？
差價合約交易的其中一大優點是無論市場漲跌均有機會獲利；因此，無論是做空下行市場，還是在徘徊市況中進行區間交易 (range trading)，差價合約讓您有機會做到漲跌俱羸。配對交易策略廣受散戶和專業交易人士使用，是大眾馳騁市場常備的有力武器。
一般來說，幾乎所有投資銀行和對沖基金均使用長短倉交易策略。視乎個別交易人士的經驗，您的交易策略可繁可簡。
選擇股票或其他資產類別進行配對時應考慮的因素
事實上，沒有兩家公司是 100% 互相關聯的，因此使用配對交易時，其他因素也可能會影響您的交易結果︰
- 舉例說，澳洲200指數可能上升3%，與此同時，Lynas 上升5%，Arafura Resources 上升9%。雖然這兩支股票均與稀土有關，但一家現已投產，另一家卻仍在勘探。流通性和市場總值等變數將會決定這兩支股票的潛在波動率。
- 留意最近的價格行動，看看市場有否預期大事件發生而出現強勁移動 -- 有時市場可能比我們更加先知先覺。
- 交易背後的真正原因對決定持倉時間同樣重要。例如，如果您抄賣消息，那麼持倉時間可能較短；如果是股票估值被高估/低估，如 NAB 的價位比 CBA 低 12%，那麼您的持倉時間可能會較長一些。
交易實例
市場最近減息，且信貸市場又好像已經為十二月的另一輪減息作好準備。有趣的是，貨幣市場同時預期新西蘭減息，並支持我們認為 Kathmandu (KMD) 將會持續跑羸 Harvey Norman (HVN) 的看法。
KMD 自 2010 年 9 月尾起一直為大羸家。如果看看圖表便會發現 KMD 相對 HVN 的上升走勢更強勁。考慮到這兩家公司的增長情況，看似沒有理由相信該上行走勢會拐彎︰
於是，您決定使用 $1000 (長短倉各 $500) 的保證金進行交易， 在 $1.94 買進 KMD，並在 $2.12 賣空 HVN。換言之，您買入了 257 股的 KMD ($500/$1.94)，並賣空 235 股的 HVN ($500/2.12)。
兩週後，KMD 的價位上升至 $2.50，而 HVN 的價位上升至 $2.20。
KMD – 257*$2.50 = $642 ($142 盈利)
HVN – 235*$2.20 = $517 ($17 虧損)
您的交易利潤為 $125。要計算淨利潤，還需扣除佣金和利息。
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